سولانا بالاخره بعد از یک رکود نسبتاً طولانی، تا محدوده ۱۴۰ دلار بالا کشید و نفس تازه‌ای گرفت. اما این رشد، با نگاهی به آمار و ارقام بازار مشتقات و همین‌طور درآمد شبکه، چندان پایدار به نظر نمی‌رسد. انگار سرمایه‌گذاران هنوز مطمئن نیستند و با احتیاط قدم برمی‌دارند. حالا سوال اصلی اینجاست: آیا سولانا دوباره می‌تواند خودش را به مرز ۱۶۰ دلار برساند یا نه؟

طبق گزارش میهن بلاکچین، اگرچه SOL روز دوشنبه نتوانست مقاومت ۱۴۰ دلار را بشکند، اما بخش عمده‌ای از ریزش اخیرش را جبران کرد. با این حال، فاندینگ ریت منفی در معاملات آتی و کاهش فعالیت در خود شبکه، همچنان سایه سنگینی روی خوشبینی‌ها انداخته و فضای بازار را تحت تأثیر قرار داده‌است.

سولانا داره دوباره به مسیر صعودی برمی‌گرده؟ این روزها بازار رمزارزها پر از سوال‌های بی‌جوابه و سولانا هم از این قاعده مستثنی نیست. در سی روز گذشته، این ارز چیزی در حدود ۳۰٪ از ارزشش رو از دست داده و حتی از میانگین بازار آلت‌کوین‌ها هم عقب‌تر افتاده. این افت محسوس، حسابی باعث شده تا معامله‌گران در مورد شروع یک روند صعودی باثبات، با احتیاط عمل کنند و زود به میدان نیایند.

اما مشکل فقط به عملکرد سولانا محدود نیست. بخش بزرگی از نگرانی‌هایی که این روزها در بازار کریپتو دیده می‌شه، ریشه در بی‌اعتمادی عمومی به اقتصاد آمریکا داره. تازه، این نگرانی‌ها با انتشار آمارهای نه‌چندان خوشایند از بازار کار و همینطور تمرکز روزافزون روی سرمایه‌گذاری‌های حوزه هوش مصنوعی، بیشتر هم شده. انگار بازار داره در هاله‌ای از بلاتکلیفی به سر می‌بره.

مدیرعامل بخش مدیریت دارایی DWS که زیرمجموعه دویچه بانک است، در گفت‌وگویی با رویترز به این نکته اشاره کرد که هنوز هیچ چارچوب مشخصی برای ارزش‌گذاری صنعت هوش مصنوعی در دست نیست. به گفته او، علاوه بر بحث افزایش کارایی، برای توجیه ارزش‌گذاری‌های کنونی که گاه بسیار بالا هستند، به داده‌های بیشتری نیاز داریم.

از سوی دیگر، پس از ۴۳ روز تعطیلی دولت آمریکا، حالا چند غول مصرفی مثل تارگت، هوم‌دیپو و مک‌دونالدز پیش‌بینی‌های فروش خود را پایین آورده‌اند. ماجرا به همینجا ختم نمی‌شود؛ لغو انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) مربوط به اکتبر، همراه با داده‌های نرخ بیکاری، باعث شده معامله‌گران تا پیش از تصمیم فدرال رزرو در دهم دسامبر، تصویر چندان شفافی از روند پیش رو نداشته باشند.

افت شبکه سولانا، روند این ارز را با ضعف مواجه کرده است. اما این فقط یک مسئله داخلی نیست؛ ضعف سولانا در واقع تصویری از کاهش تمایل به ریسک در کل بازار رمزارزهاست. با این حال، چرا سولانا نسبت به سایر آلت‌کوین‌های بزرگ افت بیشتری را تجربه می‌کند؟ به نظر می‌رسد عوامل دیگری هم در کار هستند.

رقابت برای جذب سرمایه‌های کلان هم داغ شده. راه‌اندازی موفق صندوق‌های ETF مرتبط با XRP در آمریکا، این عرصه را بیش از پیش رقابتی کرده و حالا نوبت به لایت‌کوین و چین لینک رسیده که به زودی صندوق‌های خودشان را وارد بازار کنند.

از روز جمعه، تقاضا برای باز کردن پوزیشن‌های فروش اهرمی روی SOL به شکل محسوسی افزایش یافته. این تقاضا آنقدر زیاد بوده که حتی نرخ فاندینگ را به قلمرو منفی کشانده. یعنی چه؟ یعنی معامله‌گران حالا حاضرند پول بدهند تا پوزیشن‌های شورت خود را حفظ کنند؛ پوزیشن‌هایی که با افت بیشتر قیمت، برایشان سودآور خواهد بود. در شرایط عادی، این نرخ بین ۶ تا ۱۲ درصد در نوسان است و به نوعی نشان‌دهنده هزینه فرصت در بازار محسوب می‌شود.

طی ماه گذشته، قراردادهای آتی سولانا افت قابل توجهی را در سوددهی تجربه کردند؛ به طوری که این عدد حدود ۲۷٪ کاهش یافته است. این اتفاق چه معنایی دارد؟ در واقع نشان می‌دهد تقاضا برای استفاده از اهرم مالی در این بازار کم شده است.

از سوی دیگر، پریمیوم قراردادهای آتی ماهانه سولانا هم به سطح قیمت لحظه‌ای رسیده و عملاً صفر شده. این حالت معمولاً زمانی پیش می‌آید که بدبینی عمیقی بر فضای بازار حاکم باشد. در شرایط عادی، این شاخص معمولاً بین ۵ تا ۱۰ درصد در نوسان است و وقتی به صفر یا حتی محدوده منفی می‌رسد، یعنی امید چندانی برای بازگشت روند صعودی در میان معامله‌گران وجود ندارد.

تا وقتی که نشانه‌ای از بهبود در بازار مشتقات سولانا دیده نشود، به نظر می‌رسد همین جو نزولی و احتیاط‌آمیز در بازار حاکم بماند.

روز دوشنبه، ارزش کل دارایی‌های قفل‌شده در شبکه سولانا با رسیدن به ۱۰.۵ میلیارد دلار، افت تقریباً ۲۰ درصدی را نسبت به ماه گذشته تجربه کرد. این کاهش تنها به TVL محدود نبود؛ درآمد شبکه هم که از طریق کارمزدهای هفتگی سنجیده می‌شود، به پایین‌ترین حد خود از ماه می سقوط کرد. همین افت درآمدی، بخشی از دلیل عملکرد ضعیف توکن SOL در مقایسه با آلت‌کوین‌های بزرگ دیگر است. جالب اینجاست که در همین بازه زمانی، کارمزدهای هفتگی اتریوم تنها ۵ درصد کاهش یافته که مقایسه چشمگیری را نشان می‌دهد.

با این همه، نباید تصور کرد که سولانا تمام مزایای خود را از دست داده. این شبکه هنوز هم از نظر تعداد آدرس‌های فعال و حجم تراکنش‌ها جلوتر از زنجیره BNB ایستاده است. نکتۀ امیدوارکننده‌تر را اما باید در گزارش‌های نانسن جستجو کرد: فعالیت کاربران در سولانا حدود ۱۳ درصد رشد کرده، در حالی که اتریوم، رقیب اصلی آن، با کاهش ۱۵ درصدی همین شاخص روبرو شده است. چنین ارقامی هرچند نمی‌توانند به تنهایی موتور محرکۀ یک روند صعودی باثبات باشند، ولی لااقل تا حدی اعتبار و اعتماد سرمایه‌گذاران به اکوسیستم سولانا را حفظ می‌کنند.

سولانا که روز جمعه در کف ۱۲۱ دلار و ۵۰ سنت به تکیه‌گاهش رسیده بود، از آن زمان تا حالا حدود ۱۴ درصد رشد کرده. البته نباید گول این بهبود موقتی را خورد؛ چون هنوز نشانه‌های محکمی از تداوم روند صعودی به چشم نمی‌خورد. از یک طرف، درآمد شبکه همچنان در وضعیت ضعیفی قرار دارد و از طرف دیگر، بازار مشتقات هم مثل همیشه شکننده است.

با این حال، امکان یک شورت اسکوییز وجود دارد که می‌تواند قیمت را تا محدوده ۱۶۰ دلار پیش ببرد. اما چنین جهشی تنها در صورتی احتمال واقعی پیدا می‌کند که بار دیگر اعتماد معامله‌گران به SOL برگردد و نشانه‌های واضحی از ورود نقدینگی تازه به بازار دیده شود.