سقوط مداوم بازار رمزارزها تنها به افت قیمت بیت‌کوین و اتریوم ختم نشده و اکنون شرکت‌هایی را که دارایی‌های دیجیتال بخش مهمی از ترازنامه آن‌ها را تشکیل می‌دهد، به چالش کشانده است. در میان این شرکت‌ها، اورنُرث (Evernorth) که بخش قابل‌توجهی از سرمایه خود را در رمزارز ریپل (XRP) نگهداری می‌کند، اخیراً زیانی چشمگیر را تجربه کرده است.

طبق داده‌های منتشرشده از سوی پلتفرم تحلیل آنچین CryptoQuant، این شرکت در فاصله کوتاهی پس از خرید گسترده ریپل، اکنون با حدود ۷۸ میلیون دلار زیان تحقق‌نیافته مواجه شده است. این موضوع بار دیگر شکنندگی مدل خزانه‌داری مبتنی بر دارایی‌های دیجیتال را آشکار می‌سازد؛ مدلی که طی روند نزولی اخیر بازار، فشار زیادی را بر شرکت‌های مشابه وارد کرده است.

سقوط ارزش شرکت‌های دارای خزانه دیجیتال

کاهش ارزش دارایی‌های رمزارزی نه‌تنها گریبان اورنُرث را گرفته، بلکه سایر شرکت‌های بزرگ این حوزه را نیز دچار افت شدید کرده است. برای مثال، شرکت استراتژی (Strategy) که نخستین خزانه‌دار بزرگ بیت‌کوین در جهان محسوب می‌شود، طی ماه گذشته بیش از ۲۶ درصد از ارزش سهام خود را از دست داده است. بر اساس داده‌های Google Finance، ارزش سهام این شرکت در مقایسه با اوج تاریخی خود بیش از ۵۳ درصد کاهش یافته؛ هرچند همچنان بخش زیادی از ذخایر بیت‌کوینش با سود تحقق‌نیافته نگهداری می‌شود و میانگین بهای خرید هر BTC در ترازنامه آن حدود ۷۴,۰۰۰ دلار برآورد می‌گردد.

از سوی دیگر، شرکت بیت‌ماین (BitMine) به‌عنوان بزرگ‌ترین خزانه‌دار اتریوم نیز در وضعیت مشابهی قرار دارد. داده‌های کریپتوکوانت نشان می‌دهد این شرکت حدود ۲.۱ میلیارد دلار زیان تحقق‌نیافته از محل ذخایر اتریوم خود متحمل شده است. بیت‌ماین بیش از ۳.۴ میلیون واحد ETH در اختیار دارد و تنها در یک ماه گذشته نزدیک به ۵۶۵ هزار واحد دیگر به دارایی‌های خود افزوده است. این ارقام نشان می‌دهد که حتی غول‌های بازار رمزارز نیز از تبعات روند نزولی اخیر در امان نبوده‌اند.

شباهت بازار خزانه‌داری دیجیتال به دوران حباب دات‌کام

تحلیل‌گران اقتصادی بر این باورند که ارزش شرکت‌های دارای خزانه دیجیتال (Digital Asset Treasuries) به‌شدت به عملکرد رمزارزهای پایه وابسته است و هرگونه کاهش قیمت در دارایی‌های دیجیتال می‌تواند به‌صورت مستقیم موجب سقوط ارزش بازار این شرکت‌ها شود.

به گفته کارشناسان شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر Breed، احتمالاً تنها شرکت‌های بزرگ با تمرکز اصلی بر بیت‌کوین قادر خواهند بود از سقوط شدید در امان بمانند. این تحلیل‌گران هشدار می‌دهند که بسیاری از این شرکت‌ها در معرض خطر پدیده‌ای موسوم به مارپیچ مرگ (Death Spiral) قرار دارند؛ وضعیتی که در آن نسبت ارزش بازار به دارایی‌های رمزارزی (mNAV) سقوط کرده و در نهایت باعث ریزش شدید قیمت سهام می‌شود.

برخی دیگر از تحلیل‌گران نیز وضعیت فعلی بازار خزانه‌داری دیجیتال را با دوران حباب دات‌کام در اوایل دهه ۲۰۰۰ مقایسه می‌کنند. به گفته آنان، همان‌طور که آن زمان نوآوران و فرصت‌طلبان با هدف کسب سود سریع وارد بازار فناوری شدند، امروز نیز وضعیت مشابهی در حوزه رمزارزها دیده می‌شود.

ری یوسف (Ray Youssef)، بنیان‌گذار پلتفرم وام‌دهی همتابه‌همتای NoOnes، پیش‌بینی می‌کند که بخش بزرگی از شرکت‌های خزانه‌داری دیجیتال در نهایت یا از بازار حذف خواهند شد یا تحت فشار نوسانات شدید و واقعیت‌های اقتصادی فرو خواهند پاشید.