بازار ارزهای دیجیتال این روزها بیش از همیشه چشم به تصمیم‌های اقتصادی ایالات متحده دوخته است. بسیاری از سرمایه‌گذاران منتظر نشانه‌ای برای شروع یک روند صعودی قوی هستند، اما تحلیل‌های جدید نشان می‌دهد نقطه عطف اصلی ممکن است نه از خود بازار کریپتو، بلکه از خزانه‌داری آمریکا و تغییرات در نرخ بهره نشأت گیرد.

طبق گزارش‌ها، آرتور هیز (Arthur Hayes)، هم‌بنیان‌گذار صرافی BitMEX، معتقد است زمانی که حساب کل خزانه‌داری آمریکا (TGA) به هدف ۸۵۰ میلیارد دلار برسد، بازار کریپتو وارد مرحله‌ای خواهد شد که او آن را «فقط رشد» می‌نامد. در این وضعیت، جریان نقدینگی به سمت بازارهای خصوصی هدایت می‌شود و شرایط برای جهش دوباره دارایی‌هایی مانند بیت‌کوین فراهم می‌گردد.

تأثیر خزانه‌داری و نرخ بهره بر بیت‌کوین

هیز توضیح می‌دهد زمانی که وزارت خزانه‌داری مشغول پر کردن حساب‌های خود است، این سرمایه‌ها عملاً بلوکه می‌شوند و به بازارهای خصوصی منتقل نمی‌شوند. اما پس از رسیدن به سطح هدف، محدودیت تزریق نقدینگی برداشته شده و سرمایه‌ها می‌توانند دوباره وارد بازارهای مالی و به‌ویژه بازار کریپتو شوند. این مرحله، به گفته او، نقطه شروع حرکت یک‌طرفه و صعودی قیمت‌هاست.

با این حال، همه تحلیلگران به خوش‌بینی آرتور هیز هم‌نظر نیستند. آندره دراگوش (André Dragosch)، رئیس بخش تحقیقات اروپا در شرکت سرمایه‌گذاری Bitwise، با تردید به این پیش‌بینی نگاه می‌کند. او معتقد است که همبستگی میان نقدینگی خالص و قیمت بیت‌کوین بسیار ضعیف است و نمی‌توان آن را مبنای قوی برای پیش‌بینی بازار دانست. دراگوش این نوع تحلیل‌ها را بیشتر شبیه یک «موز بی‌فایده» توصیف می‌کند تا ابزار واقعی سنجش روند بازار.

با وجود این اختلاف نظرها، فضای کلی بازار حاکی از آن است که بسیاری از معامله‌گران انتظار دارند در ماه‌های پیش‌رو با کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی آمریکا، نقدینگی بیشتری وارد بازار شود. تجربه نشان می‌دهد این سیاست معمولاً منجر به رشد قیمت دارایی‌ها می‌شود، تا زمانی که دوباره دوره افزایش نرخ بهره آغاز گردد.

هفته گذشته، بانک مرکزی آمریکا (Federal Reserve) برای نخستین بار از سال ۲۰۲۴ نرخ بهره را ۰.۲۵٪ کاهش داد. این تصمیم به‌ظاهر خبر مثبتی برای بازارها به شمار می‌رود، اما بلافاصله پس از اعلام آن، بیت‌کوین در یک واکنش کلاسیک «فروش پس از خبر» به زیر ۱۱۵,۰۰۰ دلار سقوط کرد.

نیک پاکرین (Nic Puckrin)، بنیان‌گذار شرکت رسانه‌ای و آموزشی Coin Bureau، هشدار داد که این کاهش قیمت احتمالاً یک اصلاح کوتاه‌مدت است. به گفته او، بازارها پیش از این کاهش نرخ بهره را در قیمت‌ها لحاظ کرده بودند و افت اخیر بیشتر یک واکنش لحظه‌ای به خبر بوده است، نه آغاز روند نزولی بلندمدت.

جروم پاول (Jerome Powell)، رئیس بانک مرکزی آمریکا (Federal Reserve)، توضیح داد که کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)، متشکل از ۱۹ مقام مسئول که سیاست‌های نرخ بهره را تعیین می‌کنند، هنوز درباره ادامه روند کاهش نرخ‌ها در سال ۲۰۲۵ اختلاف نظر دارد.

با این حال، داده‌های بورس کالای شیکاگو (CME Group) نشان می‌دهد که تقریباً ۹۲٪ معامله‌گران انتظار دارند در نشست بعدی در ماه اکتبر، نرخ بهره تا ۰.۵٪ کاهش بیشتری پیدا کند. گروه CME، یکی از بزرگ‌ترین نهادهای مدیریت‌کننده بازار مشتقات مالی، از جمله قراردادهای آتی در جهان است و داده‌های آن معمولاً شاخص مهمی برای ارزیابی انتظارات بازار محسوب می‌شوند.